Financiamento de um crescimento sustentável do ponto de vista ambiental

O trabalho do Grupo de Estudos de Finanças Verdes do G20 apoia o objetivo estratégico do G20 de crescimento forte, sustentável e equilibrado. A poluição, o esgotamento dos recursos naturais e os efeitos das alterações climáticas impõem tensões e custos económicos significativos. Como resultado da pressão humana sobre os recursos da Terra, o capital natural diminuiu em 116 dos 140 países, incluindo a deterioração dos recursos naturais, como água doce e terras aráveis. Aproximadamente quatro milhões de pessoas morrem prematuramente a cada ano devido à exposição à poluição do ar, e os desastres naturais deslocam dezenas de milhões de pessoas por ano.

O financiamento de um crescimento sustentável do ponto de vista ambiental requer montantes substanciais de investimento. Atualmente, não existe uma estimativa sistemática das necessidades de financiamento global para um crescimento sustentável do ponto de vista ambiental, nem indicadores dos fluxos reais de financiamento verde a nível global (um assunto a explorar mais adiante neste relatório). No entanto, numerosos estudos da Agência Internacional de Energia (AIE), do Banco Mundial, da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico (OCDE) e do Fórum Económico Mundial (FEM) fornecem indicações direcionais semelhantes do que é necessário, apontando para a necessidade de mobilizar dezenas de trilhões de dólares na próxima década para financiar projetos verdes em áreas-chave como a construção, energia, infraestrutura, água e resíduos.

Em um nível conceitual, "finanças verdes" podem ser entendidas como o financiamento de investimentos que proporcionam benefícios ambientais no contexto mais amplo do desenvolvimento ambientalmente sustentável. Esses benefícios ambientais incluem, por exemplo, a redução da poluição do ar, da água e da terra, a redução das emissões de GEE, a melhoria da eficiência energética ao utilizar os recursos naturais, bem como a mitigação e adaptação às mudanças climáticas e seus cobenefícios. Além do financiamento de investimentos verdes, o financiamento verde também envolve esforços para internalizar externalidades ambientais e ajustar percepções de risco, a fim de impulsionar investimentos ambientalmente amigáveis e reduzir os prejudiciais ao meio ambiente. No que diz respeito ao funcionamento dos mercados financeiros, o financiamento verde significa também uma melhor compreensão e fixação de preços dos riscos financeiros relacionados com fatores ambientais.

O financiamento verde pode proporcionar oportunidades de crescimento, além de proporcionar benefícios ambientais. O reforço do financiamento ecológico poderia facilitar o crescimento de indústrias verdes de elevado potencial, promover a inovação tecnológica e criar oportunidades de negócio para a indústria financeira. Por exemplo, as energias renováveis representaram aproximadamente 62,5% das adições líquidas à capacidade global de energia em 2015 e o tamanho do mercado de veículos elétricos expandiu 60% em 2014. 

A concessão de financiamento adequado a esses setores ecológicos com elevado potencial de mercado poderia, por conseguinte, reforçar o crescimento. Os setores de tecnologia limpa, economia de energia e remediação ambiental tendem a ser de alta tecnologia e afetados por altos gastos em P&&D que estimulam o progresso tecnológico. O desenvolvimento de instrumentos financeiros verdes, tais como empréstimos verdes, obrigações verdes, fundos e fundos de investimento verde, bem como índices verdes e ETF, também significam oportunidades de negócio para as empresas financeiras de primeira linha.

As finanças verdes podem alterar a forma como os fatores ambientais impactam as instituições financeiras. O reconhecimento inadequado dos riscos financeiros devido a fatores ambientais pode constituir um desafio para a solidez e a segurança das instituições financeiras. Há também um reconhecimento crescente de que as abordagens tradicionais de incorporação de fatores ambientais nos sistemas de gestão de riscos pelas instituições financeiras podem ser insuficientes à medida que os riscos ambientais atingem novos níveis de escala, probabilidade e interconexão. 

Como a ecologização do sistema financeiro provavelmente acelerará a realocação de recursos, poderá impactar os perfis de risco-retorno (positiva e negativamente) de algumas atividades econômicas e ativos financeiros, bem como os riscos de crédito e de mercado enfrentados pelas instituições financeiras. Por conseguinte, é importante que as decisões políticos e as instituições financeiras compreendam melhor e respondam eficazmente às oportunidades e aos riscos associados ao financiamento verde.

Financiamento Verde abrange uma ampla gama de instituições financeiras e classes de ativos, e inclui finanças públicas e privadas. Os bancos, os investidores institucionais e outros intervenientes no mercado poderiam melhorar a "ecologeridade" das suas operações – o que poderia incluir produtos financeiros específicos, classes de ativos e instrumentos, tais como empréstimos/obrigações verdes rotulados e fundos de infraestruturas verdes designados (capítulos 2-4). 

Áreas emergentes como as tecnologias financeiras (FinTech) e as finanças islâmicas também estão encontrando aplicações nas finanças de longo prazo. Os governos podem optar por empregar recursos de finanças públicas para realizar externalidades ambientais positivas por meio de investimentos verdes diretos ou incentivando o financiamento verde privado. Os fluxos financeiros verdes privados, o foco do GFSG, provavelmente, constituirão a maior parte das futuras finanças verdes, em grande parte devido às restrições fiscais em muitos países. Por exemplo, na China, estima-se que mais de 85% do investimento verde total do país precisará ser financiado por capital privado.

Embora tenham sido feitos alguns progressos em matéria de financiamento verde, apenas pequenas fracções dos empréstimos bancários e dos investimentos realizados por investidores institucionais são explicitamente classificados como "verdes". Apenas 5 a 10% dos empréstimos bancários são "verdes" em alguns países onde existem definições nacionais de empréstimos verdes. Menos de 1% da emissão total de títulos é composta por títulos verdes rotulados e menos de 1% das participações de investidores institucionais globais são ativos específicos de infraestrutura verde. 

Embora em algumas áreas investimentos significativo se estoques de capital que atendam a critérios ambientais não sejam explicitamente rotulados como verdes, o que é claro é que são necessários esforços adicionais substanciais para reorientar a alocação de capital para investimentos verdes em toda a economia. Um dos principais motores desta refutação de capital consiste em que os bancos e os investidores institucionais tenham mais em conta os riscos ambientais e os retornos orientados para o ambiente no seu processo de tomada de decisão.

As finanças verdes enfrentam uma série de desafios gerais e específicos. Muitos challenges limitam as atividades financeiras verdes. Estes incluem desafios gerais que restringem os fluxos financeiros na maioria dos segmentos de mercado, bem como aqueles que inibem as finanças verdes em segmentos de mercado específicos. Exemplos desses desafios incluem:  

(a) inadequação inadequada das externalidades ambientais, 

(b) incompatibilidades de maturidade, 

(c) falta de clareza das definições de finanças verdes, 

(d) assimetrias de informação (por exemplo, entre investidores e destinatários) e 

(e) restrições de capacidade.

Opções do setor financeiro estão surgindo. Historicamente, muitas ações políticas — como medidas fiscais (impostos e subsídios), regulamentações ambientais e esquemas de comércio de emissões — foram tomadas para lidar com as externalidades ambientais. Essas ações são críticas à melhoria do meio ambiente, mas continuam sendo insuficientes para mobilizar capital privado para investimentos verdes em muitos países. Na última década, surgiu uma série de opções do setor financeiro para ajudar a enfrentar alguns dos desafios acima mencionados para o financiamento financeiro. 

Muitos foram liderados pelo mercado para garantir melhores retornos financeiros ajustados ao risco para investimentos verdes. Exemplos destas opções incluem compromissos e princípios voluntários, melhores metodologias de avaliação de risco e produtos financeiros inovadores como obrigações verdes e veículos de investimento em infraestruturas verdes. Alguns têm buscado promover a eficácia e a integridade do mercado, como a incorporação pelas bolsas de valores dos chamados requisitos de divulgação "ESG" (ambiental, social e de governança) para os listados.

Empresas. Outros foram apoiados por financiamento público para lidar com externalidades e percepções equivocadas de risco, inclusive por meio de créditos fiscais, aprimoramento de crédito, acordos de Parceria Público-Privada (PPP) e projetos de demonstração.

A colaboração internacional entre participantes do mercado, bancos centrais, ministérios das finanças e reguladores está crescendo, focada em grande parte no compartilhamento de conhecimento e na capacitação de pessoas. Por exemplo, o SBN, o PRI e a UNEP Finance Initiative (UNEP FI) estão a promoverpráticas sustentáveis de empréstimos, investimentos e seguros. O FSB convocou uma força-tarefa liderada pelo setor privado que está investigando a melhor forma de divulgar informações relevantes para o mercado sobre o risco financeiro relacionado ao clima e entregará suas recomendaçõesaté o final deste ano. 

A International Capital Markets Association (ICMA) coordenou o desenvolvimento dos Princípios de Títulos Verdes que ajudaram a catalisar o rápido crescimento do mercado de títulos verdes. Muitas destas iniciativas de financiamento ecológico encontram-se numa fase inicial de desenvolvimento e abrangem atualmente apenas uma gama limitada de atividades financeiras. No entanto, as experiências dos países e as práticas de mercado analisadas pelo GFSG e suas cinco equipes de sujeitos de pesquisa já forneceram algumas indicações de que essas iniciativas facilitaram as atividades de finanças verdes, melhoraram os fluxos de informação e as capacidades analíticas. Tais evidências e os resultados de alguns levantamentos GFSG também sugerem o potencial de algumas dessas práticas serem adotadas em outros lugares de forma voluntária.