Debêntures Conversíveis: Definição, Exemplo, Vantagens e Riscos

O que é uma debênture conversível?

Uma debênture conversível é um tipo de dívida de longo prazo emitida por uma empresa que pode ser convertida em ações após um período especificado. As debêntures conversíveis são geralmente títulos ou empréstimos sem garantia, muitas vezes sem nenhuma garantia subjacente para respaldar a dívida.

Esses títulos de dívida de longo prazo pagam juros ao detentor do título como qualquer outro título. A característica única das debêntures conversíveis é que elas podem ser trocadas por ações em momentos específicos. Esta característica dá ao detentor do título alguma segurança que pode compensar alguns dos riscos envolvidos no investimento em dívida não garantida.

Uma debênture conversível difere de notas conversíveis ou títulos conversíveis, geralmente porque as debêntures têm vencimentos mais longos.

• Uma debênture conversível é um tipo de dívida conversível de longo prazo sem garantia emitida por uma empresa, o que significa que contém uma opção de conversão de ações.
• As debêntures conversíveis são produtos financeiros híbridos que apresentam algumas características tanto de dívida quanto de investimentos em ações.
• Os investidores ganham pagamentos de juros fixos enquanto o título está ativo e também têm a opção de convertê-lo em ações se o preço das ações subir ao longo do tempo.

Debêntures conversíveis explicadas

Normalmente, as empresas levantam capital emitindo dívida, na forma de títulos, ou ações, na forma de ações. Algumas empresas podem utilizar mais dívida do que capital para levantar capital para financiar operações ou vice-versa.

Uma debênture conversível é um tipo de título híbrido com características de instrumentos de dívida e de capital. As empresas emitem debêntures conversíveis como empréstimos a taxas fixas, pagando regularmente ao detentor do título pagamentos de juros fixos. Os detentores de títulos têm a opção de manter o título até o vencimento – momento em que recebem o retorno do principal – mas os detentores também podem converter as debêntures em ações. A debênture normalmente só pode ser convertida em ações após um prazo predeterminado, conforme especificado na oferta do título.

Uma debênture conversível geralmente retornará uma taxa de juros mais baixa, uma vez que o titular da dívida tem a opção de converter o empréstimo em ações, o que beneficia os investidores. Os investidores estão, portanto, dispostos a aceitar uma taxa de juros mais baixa em troca da opção embutida de conversão em ações ordinárias. As debêntures conversíveis permitem, portanto, que os investidores participem da valorização do preço das ações.

Considerações Especiais

A quantidade de ações que um obrigacionista recebe por cada debênture é determinada no momento da emissão com base em uma relação de conversão. Por exemplo, a empresa pode distribuir 10 ações para cada debênture com valor nominal de US$ 1.000, o que é uma proporção de conversão de 10:1.

A característica da dívida conversível é levada em consideração no cálculo das métricas diluídas por ação das ações. A conversão aumentará a contagem de ações – número de ações disponíveis – e reduzirá métricas como lucro por ação (EPS).

Outra consideração para investir em debêntures quirografárias é que em caso de falência e liquidação elas recebem o pagamento somente após os demais titulares de renda fixa.

Tipos de Debêntures

Assim como existem debêntures conversíveis, também existem debêntures não conversíveis, em que a dívida não pode ser convertida em patrimônio líquido. Como resultado, as debêntures não conversíveis oferecerão taxas de juros mais altas do que suas contrapartes conversíveis, uma vez que os investidores não têm a opção de converter em ações.

As debêntures parcialmente conversíveis também são uma versão desse tipo de dívida. Esses empréstimos possuem uma parcela pré-determinada que pode ser convertida em ações. A relação de conversão é determinada no início da emissão da dívida.

As debêntures totalmente conversíveis têm a opção de converter toda a dívida em ações com base nos termos definidos na emissão da dívida. É importante que os investidores pesquisem o tipo de debênture que estão considerando para investimento, incluindo se ou quando há uma opção de conversão, a taxa de conversão e o prazo para quando uma conversão em capital pode ocorrer.

Benefícios das Debêntures Conversíveis

Tal como acontece com qualquer instrumento de rendimento fixo, quer se trate de uma obrigação ou de um empréstimo, a dívida que representa necessita, em última análise, de ser reembolsada. Demasiada dívida no balanço de uma empresa pode levar a elevados custos do serviço da dívida, que incluem pagamentos de juros. Como resultado, as empresas com dívidas podem ter lucros voláteis.

O capital próprio, ao contrário das debêntures, não exige reembolso, nem exige o pagamento de juros aos titulares. No entanto, uma empresa pode pagar dividendos aos acionistas, o que, embora voluntário, pode ser visto como um custo de emissão de ações, uma vez que os lucros retidos ou os lucros acumulados da empresa seriam reduzidos.

As debêntures conversíveis são produtos híbridos que tentam encontrar um equilíbrio entre dívida e patrimônio líquido. Os investidores obtêm o benefício do pagamento de juros fixos, ao mesmo tempo que têm a opção de converter o empréstimo em capital se a empresa tiver um bom desempenho, aumentando os preços das ações ao longo do tempo.

O risco para os investidores é que há pouca garantia em caso de inadimplência se eles detiverem ações ordinárias. No entanto, durante a liquidação da falência, se um investidor for titular de uma debênture conversível, o debenturista será pago antes dos acionistas ordinários.

Prós

• Os investidores recebem uma taxa fixa e têm a opção de participar do aumento do preço das ações.

• Se o preço das ações do emissor cair, os investidores poderão manter o título até o vencimento e receber juros.

• Os detentores de títulos conversíveis são pagos antes dos acionistas em caso de liquidação de uma empresa.

Contras

• Os investidores recebem uma taxa de juros mais baixa em comparação aos títulos tradicionais em troca da opção de conversão em ações.

• Os investidores poderão perder dinheiro se o preço das ações cair após a conversão de obrigações em ações.

• Os detentores de títulos correm o risco de a empresa entrar em inadimplência e não conseguir pagar o principal.

Exemplo do mundo real de uma debênture conversível

Suponha que a Pear Inc. queira se expandir internacionalmente pela primeira vez para vender seus produtos e serviços móveis. Os investidores não têm certeza se os produtos serão vendidos no exterior e se o plano de negócios internacionais da empresa funcionará.

A empresa emite debêntures conversíveis para atrair investidores suficientes para financiar sua expansão internacional. A conversão será na proporção de 20:1 após três anos.

A taxa de juros fixa paga aos investidores sobre as debêntures conversíveis é de 2%, o que é inferior à taxa típica dos títulos. No entanto, a taxa mais baixa é a compensação pelo direito de converter as debêntures em ações.

Cenário 1:

Depois de três anos, a expansão internacional é um sucesso e o preço das ações da empresa dispara, subindo de US$ 20 para US$ 100 por ação. Os titulares de debêntures conversíveis podem converter sua dívida em ações na proporção de conversão de 20:1. Os investidores com uma debênture podem converter sua dívida em ações no valor de US$ 2.000 (20 x US$ 100 por ação).

Cenário 2:

A expansão internacional falha. Os investidores podem manter suas debêntures conversíveis e continuar recebendo pagamentos de juros fixos à taxa de 2% ao ano até o vencimento da dívida e a empresa devolver o principal.

Neste exemplo, a Pear obteve o benefício de um empréstimo com taxas de juros baixas ao emitir a debênture conversível. No entanto, se a expansão for bem sucedida, as acções da empresa seriam diluídas à medida que os investidores convertessem as suas debêntures em acções. Este aumento no número de ações resultaria num lucro por ação diluído.