3 tendências a serem observadas em investimentos ESG

O que é investimento ESG?

O investimento ambiental, social e de governança corporativa (ESG) concentra-se em empresas que apoiam a proteção ambiental, a justiça social e as práticas de gestão ética. Como todos os investidores, os investidores ESG valorizam os retornos. No entanto, evitam dar prioridade aos lucros em vez de apoiar empresas que se enquadrem nos seus quadros éticos.

O investimento ético é uma força crescente nos mercados de capitais, e os fundos ESG registaram entradas crescentes de quase 659 mil milhões de dólares, ou 10% dos ativos de fundos mundiais, no final de 2021, de acordo com a Reuters.1Nos EUA, no início de 2022, 8,4 biliões de dólares, ou 13% do total de ativos sob gestão profissional, eram ativos de investimento sustentáveis.

Apesar da mudança em 2022 para saídas líquidas de fundos comercializados como “sustentáveis” – pela primeira vez em mais de uma década, num contexto de mercados turbulentos – o investimento ESG continua a ser uma força crescente nos mercados de capitais. Abaixo estão três das tendências mais importantes nesta área.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

• O investimento ambiental, social e de governança (ESG) busca apoiar empresas e projetos que proporcionem um benefício social, e não apenas lucro.
• As alterações climáticas são uma grande preocupação para os ambientalistas, mas também oferecem lucro potencial para investidores em energias renováveis.
• A remuneração dos executivos é outra grande preocupação para os investidores que utilizam uma perspectiva ESG, e muitos fundos procuram empresas com práticas salariais e de contratação equitativas.
• Nos EUA, uma recente mudança nas regras deverá permitir que mais investidores tenham acesso a investimentos ESG através dos planos de reforma dos seus funcionários.

Compreendendo o investimento ESG

Diferentes investidores ESG seguem uma série de tendências em investimentos éticos. Por exemplo, alguns investidores ESG estão focados no ambiente e preferem investir o seu dinheiro em energias alternativas e empresas verdes. Outros defendem a justiça social e procuram empresas que promovam a diversidade, a igualdade económica e outras questões de direitos humanos.

Depois, há investidores ESG que se concentram nas práticas de gestão das empresas, procurando empresas que empreguem abordagens como restringir a remuneração dos gestores a níveis razoáveis ​​e proporcionar equilíbrio entre vida profissional e pessoal aos funcionários.

Com a próxima transferência de riqueza para a geração Millennial, muitos destes novos potenciais investidores procurarão colocar o seu dinheiro para trabalhar. Esta é uma geração de pessoas que têm muita consciência social e muitas vezes defendem causas ESG. Muitos destes investidores emergentes quererão investir em coisas em que acreditam e apoiam, e aprender sobre investimentos ESG pode facilitar a compreensão do que estes investidores procuram.

Um estudo de 2022 da Harvard Law School descobriu que 79% dos investidores norte-americanos disseram que agora consideram ou aplicam métricas ESG à sua abordagem de investimento.

Aqui estão três tendências de investimento ESG a serem consideradas.

das Alterações Climáticas

Bem mais de 90% dos cientistas do clima acreditam que as alterações climáticas são reais e que a atividade humana é responsável por elas.5Vários obstáculos, tanto políticos como práticos, impediram muitos países desenvolvidos de avançar a todo vapor no combate às alterações climáticas. No entanto, estão a ser feitos progressos e as alterações climáticas representam uma oportunidade para os investidores ESG lucrar, ao mesmo tempo que apoiam uma causa em que acreditam.

Soluções como a legislação cap-and-trade são constantemente divulgadas como uma bola de futebol política nos EUA. Estas equivalem a programas regulatórios governamentais concebidos para limitar, ou limitar, o nível total de emissões de certos produtos químicos, especialmente dióxido de carbono, como resultado de atividade industrial. Se a legislação cap-and-trade for aprovada, poderá ter um efeito devastador nos sectores das energias não renováveis, como o petróleo e o carvão. No entanto, o desaparecimento do carvão e do petróleo criaria um vazio a ser preenchido por fontes de energia renováveis, como a energia eólica, solar e nuclear. Os investidores ESG que estão optimistas em relação à legislação sobre alterações climáticas devem pesquisar potenciais investimentos em energias alternativas.

As alterações climáticas representam uma ameaça existencial para a sociedade humana, com muitas nações a comprometerem-se a tornarem-se neutras em carbono até 2050. Alcançar estes objetivos, contudo, exigirá investimentos substanciais em energias alternativas e outras tecnologias verdes.

Pagamento equivalente

Um relatório salarial global sobre a disparidade salarial entre homens e mulheres elaborado pela Organização Internacional do Trabalho (OIT) das Nações Unidas (ONU) descobriu, ao analisar dados recolhidos de 70 países, que em 2018-19 as mulheres ganharam, em média, apenas cerca de 80% do que os homens ganham por fazerem os mesmos trabalhos.7Um estudo para 2022-23, realizado com uma amostra mais limitada, composta por 22 países, observou que houve muito pouca mudança nas disparidades salariais entre homens e mulheres.

As empresas que melhoram ativamente a igualdade de género podem ser investimentos mais atraentes para investidores sensíveis a ESG. Aqueles que acreditam que a disparidade salarial entre homens e mulheres é um problema premente têm oportunidades crescentes de investir em empresas que dão prioridade a estar na vanguarda desta questão.

Para obter as análises e conselhos mais recentes sobre investimentos verdes, confira o podcast The Green Investor , desenvolvido pela Investopedia.

Remuneração Executiva

Para aqueles que foram afetados pela Grande Recessão de 2007-2009, o insulto foi acrescentado à injúria quando surgiram notícias sobre os salários exorbitantes pagos aos diretores executivos (CEOs) que em grande parte contribuíram para a recessão. Em alguns casos, os executivos receberam milhões para partirem silenciosamente depois de terem destruído as suas empresas.

A remuneração dos executivos é uma grande preocupação para muitos investidores ESG. Para os investidores que se enquadram neste campo, as oportunidades abundam, uma vez que muitas grandes empresas estão a reduzir a remuneração dos seus executivos para níveis mais razoáveis. Os CEO de várias grandes empresas reduziram voluntariamente a sua remuneração anual, embora deva ser notado que estes executivos já eram muito ricos antes de tomarem esta decisão.

Para os investidores ESG que sentem que a remuneração excessiva dos executivos prejudica a economia, talvez seja altura de procurar e investir em empresas que sejam proativas nesta questão.

Planos de aposentadoria

O Departamento do Trabalho dos EUA, revertendo uma decisão da era Trump, emitiu uma regra final em Novembro de 2022 que deverá dar aos investidores maior acesso a investimentos ESG nos seus planos de reforma 401(k) . A regra revoga duas que entraram em vigor no final de 2020. Estas regras proibiam os fiduciários dos planos de reforma de considerar os potenciais benefícios financeiros dos investimentos e carteiras ESG na seleção de opções de investimento do plano.

Os patrocinadores dos planos de aposentadoria dos empregadores, disse o Departamento do Trabalho, reclamaram que a regra teve um “efeito inibidor” na colocação de investimentos ESG nos menus 401(K).9Com a nova regulamentação em vigor, os fiduciários do plano terão uma latitude mais ampla para considerar os impactos ASG na construção desses menus.

A consideração dos atributos ESG aumentou substancialmente na última década. Por exemplo, um estudo de 2022 realizado pela empresa global de gestão de ativos Schroders descobriu que 87% dos participantes em planos de reforma de contribuição definida pretendem investir de acordo com os seus valores.

No entanto, a maioria dos participantes do plano 401(K) não tem acesso às opções ESG. As estimativas da indústria variam, mas apenas cerca de 5% a 15% dos planos 401(k) incluem fundos ESG.11A regra emitida no final de 2022 tornará consideravelmente mais fácil para os patrocinadores do plano aumentarem essa proporção.

SIF dos EUA: O Fórum para Investimento Sustentável e Responsável, um dos principais defensores dos investimentos ESG, aplaudiu a decisão do Departamento do Trabalho.

“Na realidade, a regra está se atualizando onde o mercado está há anos”, disse o US SIF. “A regra final ajuda a colmatar a lacuna entre o crescimento do investimento sustentável em geral e o crescimento muito mais limitado das opções de investimento sustentável nos planos de reforma.”

Como começou o investimento ESG?

Embora sempre tenham existido preocupações éticas no investimento, a prática institucional remonta provavelmente às décadas de 1950 e 1960, quando os fundos de pensões sindicais começaram a procurar investimentos que proporcionassem tanto o bem social como retornos fiáveis. Alguns anos mais tarde, houve uma pressão crescente para desinvestir no regime do apartheid na África do Sul, criando uma procura por uma gestão de fundos mais ética.

Qual é a diferença entre ESG e investimento de impacto?

O investimento de impacto dá alta prioridade à obtenção do bem social, independentemente de o investimento gerar ou não um lucro mensurável. Isto é diferente do investimento ESG, que procura investimentos socialmente benéficos, mas mesmo assim procura obter retornos lucrativos.

Qual é o tamanho do mercado de investimentos ESG nos EUA?

Nos EUA, no início de 2022, 8,4 biliões de dólares, ou 13% do total de ativos sob gestão profissional, eram ativos de investimento sustentáveis.

O resultado final

O investimento sustentável é uma força crescente nos mercados de capitais, à medida que mais fundos procuram investimentos com resultados sociais favoráveis, bem como oportunidades de lucro. As empresas que implementam práticas ambientais sólidas e salários justos não estão apenas a ajudar a sociedade – também podem estar a tornar-se mais atraentes para os investidores.

Guia completo sobre debêntures: entenda por que e como investir nesses papéis

As debêntures podem ser uma alternativa mais rentável do que as outras opções de renda fixa, mas envolvem riscos de crédito e prazos que devem ser considerados pelos investidores.

Em tempos de juros baixos, os investidores saem à caça de qualquer ponto a mais de rentabilidade. É nessas épocas que produtos mais sofisticados ganham os holofotes, mesmo que envolvam um nível de risco maior. Esse é o caso das debêntures, emitidas aos bilhões pelas empresas – e cada vez mais atraentes aos olhos das pessoas físicas.

Mas em que situação e em que contexto investir em debêntures realmente vale a pena? É a pergunta que esse guia procura responder. Nele você vai saber como as debêntures funcionam, quais as diferenças entre os vários tipos delas, como remuneram os investidores e que aspectos devem ser considerados ao escolher entre os papéis.

O que são debêntures?

Não se deixe assustar pelo nome. Debêntures são títulos de crédito emitidos por empresas e negociados no mercado de capitais. Em alguns aspectos, seu funcionamento lembra o dos títulos públicos negociados no Tesouro Direto. Só que em vez de financiar o governo, quem compra debêntures empresta dinheiro para uma empresa construir uma nova fábrica, expandir as operações no exterior ou fazer qualquer outro grande investimento.

Qual é a diferença entre debêntures e ações?

As regras relacionadas aos prazos e ao formato da remuneração das debêntures estão definidas e registradas desde o momento da emissão pela empresa. Portanto, quem investe em uma debênture já sabe desde o início por quanto tempo o dinheiro precisará ficar aplicado e também de quanto serão os juros que receberá até lá. Por essas características, as debêntures são classificadas como investimentos de renda fixa, como os CDBs.

Essa é uma diferença fundamental entre as debêntures e as ações – que, é verdade, também são definidas genericamente como títulos emitidos por uma empresa. Só que enquanto as debêntures são papéis de dívida, as ações representam frações do capital de uma empresa.

Quem investe em ações se torna sócio de uma empresa – e não credor, como é o caso de quem compra debêntures. Se ela crescer e tiver lucro, o investidor poderá receber dividendos e ganhar com a valorização das ações. Já se registrar prejuízos, os papéis podem desvalorizar. Como o retorno do investimento pode mudar segundo a performance da companhia e as condições do mercado, as ações são classificadas como investimentos de renda variável.

Outra diferença entre ações e debêntures está no prazo do investimento. As debêntures têm uma data de vencimento definida – normalmente, de pelo menos dois anos, podendo chegar a cinco ou dez anos. Isso não existe nas ações, que podem ser mantidas pelo investidor por quanto tempo quiser, se desfazendo delas no momento que parecer mais conveniente.

Por que empresas emitem debêntures?

Como as condições da emissão são definidas pela própria empresa, as debêntures acabam sendo uma forma mais flexível de captação de recursos – e também mais barata do que um financiamento bancário tradicional, com juros menores.

Ao mesmo tempo, as debêntures não envolvem a venda de uma parte do capital para outras pessoas, como acontece quando uma empresa faz uma emissão de ações. Isso é positivo para os acionistas, que evitam ter seus investimentos diluídos.

Quem pode emitir

As empresas enquadradas como sociedade por ações (S/A) de capital fechado ou aberto podem emitir debêntures no mercado. Já para fazer ofertas públicas de debêntures é preciso ser uma companhia aberta e estar devidamente registrada junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

A decisão sobre emitir debêntures deve ser tomada pela assembleia geral de acionistas de uma empresa, que precisa fixar as condições e os critérios da operação. Em companhias abertas, no entanto, o próprio Conselho de Administração pode deliberar sobre a emissão de debêntures sem ter de consultar os acionistas antes.

Tipos de debêntures

Existem diferenças importantes entre as debêntures disponíveis para os investidores no mercado. Em função delas, os papéis podem ser classificados em alguns tipos, como:

• Debêntures conversíveis

São papéis que mesclam características de renda fixa e renda variável. Isso porque, como o nome sugere, as debêntures conversíveis podem ser trocadas por ações da companhia emissora. É como se, no lugar de devolver o dinheiro dos investidores acrescido de juros, a empresa pudesse fazer esse pagamento por meio de uma participação acionária.

Em alguma medida, o fato de serem conversíveis reduz o risco do investimento nas debêntures. Afinal, se numa situação limite a empresa não tivesse caixa para honrar os pagamentos dos juros e do principal, o investidor que se tornasse acionista evitaria um prejuízo maior.

• Debêntures simples

Outra maneira de se referir às debêntures simples é como “não conversíveis”. Significa que elas não preveem a possibilidade de serem convertidas em ações. Quem investe nelas será remunerado sempre com juros sobre o principal, de acordo com as condições oferecidas na oferta.

• Debêntures incentivadas

As debêntures incentivadas servem para captar recursos para projetos específicos, voltados ao desenvolvimento da infraestrutura do país. Foram regulamentadas pela lei 12.431, de 2011, e também são chamadas de debêntures de infraestrutura. Entre os setores prioritários para a emissão dos papéis estão logística, transporte, saneamento básico, energia e muitos outros.

O incentivo oferecido nessas debêntures para despertar o interesse dos investidores é a isenção de Imposto de Renda sobre o rendimento. Essa é a principal vantagem do produto.

Comuns

São classificadas como comuns as debêntures que não são incentivadas – ou seja, as não isentas de Imposto de Renda.

Permutáveis

As debêntures permutáveis lembram as debêntures conversíveis, porque elas também são papéis que podem ser trocados por ações. A diferença é que, no caso das permutáveis, as ações não são da própria empresa emissora das debêntures.

Perpétuas

Esse tipo de debênture não prevê um prazo de vencimento, como normalmente existe nesses papéis. Assim, o investidor permanece recebendo a remuneração ao longo do tempo, segundo o que tiver sido acordado pela empresa na época da emissão.

Participativas

A remuneração oferecida aos investidores nas debêntures participativas é a participação nos lucros da empresa que emitiu os papéis.

Rendimento

Os direitos e os deveres dos debenturistas e da empresa emissoras precisam estar especificados na “escritura de emissão”. Entre as informações detalhadas nesse documento estão as formas de remuneração das debêntures. Existem três estruturas mais comuns:

• Em uma debênture prefixada, o investidor recebe uma taxa de juros definida desde o momento da aplicação. É possível calcular exatamente quanto ele receberá até o vencimento.

• Nas debêntures pós-fixadas, o investidor também conhece de antemão o indicador que servirá como referência para a remuneração da debênture. Pode ser a taxa Selic ou a taxa do CDI, por exemplo. No entanto, o retorno efetivo recebido na aplicação seguirá as variações impostas ao indicador. Se a Selic subir ou cair, a remuneração poderá ser maior ou menor.

• Nas debêntures com remuneração híbrida, há um componente prefixado e outro pós-fixado. Os casos mais comuns são aqueles em que o papel assegura uma taxa de juros anual (de 5% ou 8%, por exemplo) mais a variação da inflação, medida pelo IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) ou pelo IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado).

Custos e Tributação

Os custos envolvidos no investimento em debêntures dependem da instituição financeira que ajudará o investidor a fazer a aplicação. Alguns bancos e corretoras podem cobrar comissões. É o caso da taxa de intermediação ou de corretagem, aplicada a cada compra ou venda de debêntures. Também pode haver cobrança de taxa de custódia, que cobre os custos das instituições financeiras por “guardarem” as debêntures em nome do investidor.

Por outro lado, existem casas que isentam os investidores de algumas ou de todas essas taxas, como a Rico, que oferece taxa zero para todos os investimentos em renda fixa.

Na prática, o principal custo para investir em debêntures acaba sendo o Imposto de Renda, que incide sobre os rendimentos e segue a chamada tabela regressiva. Por essa tabela, quanto mais longo for o investimento, menor é o imposto a pagar.

A alíquota começa em 22,5%, para aplicações de até seis meses, chegando a 15% caso o prazo for superior a dois anos. É a mesma sequência de alíquotas utilizada na tributação de outros investimentos de renda fixa.

Lembrando que, se as debêntures forem incentivadas, não haverá incidência de Imposto de Renda.

Vantagens e desvantagens

As debêntures são uma alternativa a mais de investimento de renda fixa. Uma das suas vantagens é que, por envolver um componente de risco adicional – o risco de crédito da empresa emissora –, seu retorno costuma ser mais alto para os investidores, se comparado a outros tipos de papéis.

Além disso, investir em debêntures possibilita diversificar a carteira, mesmo se a intenção for se manter dentro do espectro da renda fixa. Empresas de diferentes portes, setores e com objetivos distintos emitem esses papéis, o que abre para o investidor um leque amplo de oportunidades.

Já entre as desvantagens das debêntures está o fato de que algumas podem ter um prazo muito longo de vencimento – e até lá, não é possível resgatar o dinheiro aplicado. Se precisar dos recursos, o investidor terá de recorrer ao mercado secundário em busca de alguém interessado em comprar seus papéis. Muitas debêntures são negociadas na bolsa de valores (B3), o que pode facilitar a tarefa. Mas não é raro que a liquidez dos papéis (a facilidade de vendê-los no pregão) seja restrita.

Outro porém é que algumas debêntures podem prever na escritura da emissão a possibilidade de repactuar as condições oferecidas. Se os juros praticados no mercado, por exemplo, estiverem muito diferentes dos que remuneram as debêntures, isso pode ser ajustado por meio de uma repactuação.

Quando isso acontece, a empresa emissora é obrigada a recomprar os títulos dos debenturistas que não aceitarem as novas condições. Mas se o investidor tiver feito planos considerando as características descritas na escritura de emissão, suas expectativas podem acabar sendo frustradas.

Riscos e garantias

Como as debêntures representam um empréstimo, o principal risco do produto é o de “calote” das empresas emissoras – ou seja, que elas não paguem os juros prometidos ou devolvam o principal aplicado pelos investidores (ou ainda, as duas coisas). Isso é chamado de risco de crédito. Ele pode ser maior ou menor, dependendo da situação financeira e da credibilidade da empresa emissora.

Ao contrário de outros investimentos de renda fixa, como os CDBs ou as letras de crédito, as debêntures não contam com o seguro do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). No entanto, os papéis podem oferecer outros tipos de garantias aos investidores, que sejam acionadas para assegurar os pagamentos caso haja problemas com as empresas emissoras. As debêntures podem ter:

• Garantia real, que são bens integrantes do ativo da empresa ou de terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese.

• Garantia flutuante, com privilégio sobre o ativo da empresa em caso de falência. Como os bens que servem de garantia flutuante não são vinculados à emissão das debêntures, a empresa pode dispor deles sem a prévia autorização dos debenturistas.

• Garantia quirografária ou sem preferência, sem nenhum privilégio sobre o ativo da empresa, concorrendo pelos ativos nas mesmas condições dos outros credores em caso de falência.

• Garantia subordinada, com preferência de pagamento apenas sobre o crédito dos acionistas, em caso de liquidação da empresa.

Como escolher e investir em debêntures

As debêntures podem ser uma ótima aplicação, desde que suas características estejam de acordo com os objetivos do investidor. Por isso, é importante avaliar alguns aspectos antes de decidir pela compra desses papéis.

O primeiro passo é entender o perfil do investidor. Debêntures são consideradas alternativas mais sofisticadas de aplicação em renda fixa. Como envolvem uma estrutura mais flexível, elas podem ter características específicas que variam muito de papel para papel. Investidores mais conservadores ou que tenham pouco tempo para estudar esses detalhes podem se sentir desconfortáveis ao negociar debêntures.

Para quem estiver disposto, avaliar a rentabilidade oferecida pelas debêntures é um elemento importante para a escolha. Como são considerados produtos de maior risco, é de se esperar que a remuneração oferecida seja maior do que a de investimentos mais comuns.

Também é fundamental considerar a data de vencimento das debêntures – e, principalmente, se ela está de acordo com os objetivos do investidor. Esses papéis costumam ter prazo alongado, o que pode ser um problema para quem está aplicando o dinheiro para trocar de carro no fim do ano ou fazer uma viagem alguns meses à frente.

É importante lembrar que as debêntures podem ser vendidas no mercado secundário, caso o investidor precise do dinheiro antes do vencimento por alguma razão. No entanto, nesse ambiente, os papéis são negociados a “preços de mercado”, estabelecidos livremente de acordo com o interesse dos outros investidores. Por isso, o valor dos papéis pode tanto estar mais alto do que foi pago inicialmente por eles, como também pode estar mais baixo. Pode haver ganhos ou perdas, nesse caso.

Para evitar surpresas, é indicado avaliar detalhadamente o perfil das empresas emissoras das debêntures. Conhecer o seu nível de solidez financeira ajuda a evitar um risco de crédito excessivo, normalmente presente em empresas muito endividadas, com dificuldades de crescimento ou de setores que passam por uma crise.

Nessa avaliação, uma informação importante é o rating, que é uma nota atribuída por agências externas ao nível do risco de crédito da companhia. Essa nota indica se a empresa é considerada uma boa pagadora ou não, o que é uma medida importante do risco envolvido nos seus papéis.

Para concretizar o investimento em debêntures, é preciso buscar instituições financeiras que negociem esse tipo de papel. O preço das debêntures normalmente segue um padrão: elas costumam ser lançadas no mercado por um valor de referência de R$ 1.000. Algumas instituições e empresas emissoras, no entanto, podem estabelecer uma aplicação mínima superior a isso ou ainda restringir o produto a investidores qualificados (como são chamadas as pessoas com aplicações financeiras superiores a R$ 1 milhão).

A compra de debêntures pode ser feita diretamente no mercado secundário, se forem papéis que já estão em circulação. Já se forem papéis novos, eles podem ser adquiridos durante uma oferta pública de distribuição. Nesse caso, todas as informações sobre a emissão são concentradas em um documento chamado de “prospecto de distribuição”, disponível no site da CVM. Nos dois casos, uma corretora consegue intermediar a negociação com facilidade.

Guia para Investimento Verde

O que é investimento verde?

O investimento verde procura apoiar práticas empresariais que tenham um impacto favorável no ambiente natural. Frequentemente agrupados com critérios de investimento socialmente responsável (SRI) ou ambientais, sociais e de governação (ESG) , os investimentos verdes centram-se em empresas ou projetos comprometidos com a conservação dos recursos naturais, a redução da poluição ou outras práticas empresariais ambientalmente conscientes. Os investimentos verdes podem enquadrar-se no âmbito do SRI, mas são mais específicos.

Alguns investidores compram títulos verdes, fundos negociados em bolsa (ETFs) verdes, fundos de índice verdes, fundos mútuos verdes ou detêm ações em empresas amigas do ambiente para apoiar iniciativas verdes. Embora o lucro não seja o único motivo para esses investidores, há algumas evidências de que o investimento verde pode imitar ou superar os retornos dos ativos mais tradicionais.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

• O investimento verde refere-se a atividades de investimento alinhadas com práticas empresariais amigas do ambiente e com a conservação dos recursos naturais.

• Os investidores podem apoiar iniciativas verdes comprando fundos mútuos verdes, fundos de índice verdes, fundos negociados em bolsa (ETFs) verdes, títulos verdes ou mantendo ações em empresas amigas do ambiente.

• Os investimentos ecológicos puros são investimentos em que a maior parte ou todas as receitas provêm de atividades verdes.

• Embora o lucro não seja o único motivo, há evidências de que o investimento verde pode rivalizar com os retornos dos ativos mais tradicionais.

• Uma vez que a marca não é suficiente para confirmar o compromisso com iniciativas verdes, os investidores devem realizar pesquisas exaustivas para garantir que uma empresa adere aos padrões desejados.

Compreendendo o investimento verde

Os investimentos verdes puros são aqueles que obtêm a totalidade ou a maior parte das suas receitas e lucros de atividades empresariais verdes. Os investimentos verdes também podem referir-se a empresas que têm outras linhas de negócios, mas se concentram em iniciativas ou linhas de produtos de base verde.

Existem muitos caminhos potenciais para as empresas que buscam melhorar o meio ambiente. Algumas empresas verdes estão envolvidas na investigação de energias renováveis ​​ou no desenvolvimento de alternativas ecológicas aos plásticos e outros materiais. Outros podem procurar reduzir a poluição ou outros impactos ambientais das suas linhas de produção.

Como não existe uma definição firme do termo “verde”, o que se qualifica como um investimento verde está aberto a interpretações. Alguns investidores querem apenas opções puras, como combustíveis renováveis ​​e tecnologias de poupança de energia. Outros investidores investem dinheiro em empresas que têm boas práticas comerciais na forma como utilizam os recursos naturais e gerem os resíduos, mas também obtêm as suas receitas de múltiplas fontes.

Tipos de investimento verde

Existem várias maneiras de investir em iniciativas de tecnologia verde. Embora antes consideradas arriscadas, algumas tecnologias verdes conseguiram gerar grandes lucros aos seus investidores.

Ações verdes

Talvez a forma mais simples de investimento verde seja comprar ações de empresas com fortes compromissos ambientais. Muitas novas startups procuram desenvolver energias e materiais alternativos, e mesmo os intervenientes tradicionais estão a fazer apostas consideráveis ​​num futuro com baixas emissões de carbono. Algumas empresas, como a Tesla ( TSLA ), conseguiram atingir avaliações multibilionárias ao visarem consumidores ambientalmente conscientes.

Títulos verdes

Uma segunda via é investir em títulos verdes. Por vezes conhecidos como obrigações climáticas, estes títulos de rendimento fixo representam empréstimos para ajudar bancos, empresas e organismos governamentais a financiar projetos com um impacto positivo no ambiente. De acordo com a Climate Bonds Initiative, aproximadamente 1,1 biliões de dólares em novos títulos verdes foram emitidos em 2021. Esses títulos também podem vir com incentivos fiscais, tornando-os um investimento mais atraente do que os títulos tradicionais.

Fundos verdes

Outra rota é investir em ações de um fundo mútuo, ETF ou fundo de índice que proporcione maior exposição a empresas verdes. Estes fundos verdes investem num cabaz de títulos promissores, permitindo aos investidores distribuir o seu dinheiro numa gama diversificada de projetos ambientais, em vez de numa única ação ou obrigação.

Existem vários fundos mútuos verdes, como o TIAA-CREF Social Choice Equity Fund (TICRX), o Trillium ESG Global Equity Fund (PORTX) e o Green Century Balanced Fund (GCBLX), para citar alguns.5Vários índices também procuram acompanhar empresas ambientalmente favoráveis. Por exemplo, o Índice de Energia Verde NASDAQ Clean Edge e o Índice Global de Energia Solar MAC têm como alvo as indústrias de energia renovável. Os fundos que seguem estes índices investem em empresas de energia renovável, permitindo aos investidores apoiar a nova tecnologia enquanto obtêm um lucro potencial.

Mais de US$ 70 bilhões

A quantidade de dinheiro novo investido em fundos sustentáveis ​​em 2021.

Resultados do Investimento Verde

Outrora considerado um sector de nicho, o investimento verde aumentou depois de vários desastres naturais terem chamado a atenção para a crise climática que se aproximava. A quantidade de dinheiro novo em fundos ESG atingiu mais de 70 mil milhões de dólares em 2021, quase um terço do aumento em relação ao ano anterior.

Embora o lucro não seja o único objetivo do investimento verde, há evidências de que os investimentos ecológicos podem igualar ou superar os lucros dos ativos mais tradicionais. Um estudo de 2022 da Morningstar Inc. relatou “mais um ano de recordes quebrados” entre fundos ambientalmente sustentáveis ​​e o mercado em geral. O estudo também concluiu que os grandes fundos sustentáveis ​​dos EUA “superaram os seus pares tradicionais em 2021, bem como nos períodos seguintes de três e cinco anos”.

Considerações Especiais

Investir em empresas verdes pode ser mais arriscado do que outras estratégias de capital, uma vez que muitas empresas nesta área estão em fase de desenvolvimento, com receitas baixas e avaliações de lucros elevadas. No entanto, se incentivar empresas amigas do ambiente é importante para os investidores, então o investimento verde pode ser uma forma atraente de colocar o seu dinheiro para trabalhar.

A definição de “verde” pode variar de um investidor para outro. Alguns dos chamados fundos verdes incluem empresas que operam nos setores do gás natural ou do petróleo. Embora estas empresas também possam estar a investigar tecnologias de energias renováveis, alguns investidores podem hesitar em investir num fundo associado a empresas de combustíveis fósseis. Os potenciais investidores devem pesquisar os seus investimentos (verificando o prospecto de um fundo ou os registros anuais de uma ação) para ver se a empresa se enquadra na sua definição de verde.

Alguns fundos verdes também podem investir em empresas mais tradicionais, como a General Motors, a Toyota ou mesmo a ExxonMobil. Os investidores ambientalmente conscientes devem ter o cuidado de verificar o prospecto de um fundo para decidir se este se enquadra na sua definição de verde.

Investimento Verde vs. Greenwashing

Greenwashing refere-se à prática de rotular uma empresa ou produto como ecologicamente correto para capitalizar a crescente demanda por sustentabilidade. Embora o marketing verde seja muitas vezes sincero, muitas empresas exageraram o impacto das suas práticas ambientais ou minimizaram os custos ecológicos dos seus produtos.

Por exemplo, algumas empresas exageraram na utilização de materiais reciclados, levando os consumidores a acreditar erradamente que os seus produtos eram mais sustentáveis. Muitas empresas compram compensações de carbono para reduzir as suas pegadas, embora seja difícil verificar o verdadeiro custo das emissões de uma empresa. Num caso mais flagrante, a IKEA foi acusada de utilizar madeira de origem ilegal para alguns dos seus produtos de mobiliário. Para piorar a situação, a madeira foi verificada pelo Forest Stewardship Council, levantando questões éticas sobre o modelo de negócio da rotulagem verde paga por jogo.

No mundo dos valores mobiliários, alguns fundos geridos tentaram fazer uma lavagem verde, reformulando a marca de uma forma que sugere um maior nível de sustentabilidade. A única forma de avaliar a sustentabilidade de um fundo é examinar os seus ativos.

Quais são as melhores ações verdes para comprar?

Embora não exista uma forma infalível de prever os lucros futuros de uma ação, alguns dos investimentos verdes mais bem-sucedidos têm sido no domínio da geração e armazenamento de energia renovável. Por exemplo, o preço das ações da Tesla cresceu mais de dez vezes entre 2018 e meados de 2021. No mesmo período, a LONGi Green Energy Technology da China viu a sua capitalização de mercado aumentar de 11 mil milhões de dólares para quase 70,5 mil milhões de dólares.

Os investimentos verdes são lucrativos?

Embora o lucro não seja o único objetivo do investimento verde, há provas de que os investimentos ecológicos podem igualar ou superar os lucros dos ativos mais tradicionais. Um estudo de 2022 da Morningstar Inc. relatou “mais um ano de recordes quebrados” entre fundos ambientalmente sustentáveis ​​e o mercado em geral. O estudo também concluiu que os grandes fundos sustentáveis ​​dos EUA “superaram os seus pares tradicionais em 2021, bem como nos períodos seguintes de três e cinco anos”.

Como saber se um Fundo Verde é sustentável?

Cada fundo detém um cabaz de títulos, representando uma secção transversal de uma parte maior do mercado. Para determinar se um fundo verde é suficientemente sustentável, os potenciais investidores devem primeiro examinar os títulos listados nos ativos do fundo. Além disso, algumas empresas de pesquisa podem oferecer avaliações independentes, como a classificação de sustentabilidade da Morningstar ou o R-Factor da State Street.

Investindo no Controle da Poluição e na Redução de Resíduos

Em 2021, 120 líderes mundiais e mais de 40.000 participantes registados participaram na Conferência das Nações Unidas para a Mudança em Glasgow, Escócia (COP26). Durante duas semanas, as discussões sobre a crise climática global dominaram o dia. As discussões sobre as tendências científicas atuais, a gama de soluções potenciais e a prioridade dos líderes mundiais em agir rapidamente mostraram claramente que a crise climática e o trabalho de mitigação do nosso impacto negativo no ambiente são temas com os quais toda a humanidade deveria estar preocupada.

Do ponto de vista do investimento, as políticas globais em curso para reduzir as emissões de carbono e promover comunidades saudáveis ​​não devem simplesmente ser ignoradas. Abaixo, veremos a infinidade de maneiras pelas quais os investidores experientes procuram alinhar seus portfólios com o trabalho daqueles que estão tentando tornar o mundo um lugar melhor e mais saudável para se viver.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

• Do ponto de vista do investimento, as políticas globais em curso para reduzir as emissões de carbono e promover comunidades saudáveis ​​não devem ser ignoradas.
• O objectivo de muitos investidores é direccionar os dólares de investimento para empresas e oportunidades que estão a trabalhar para reduzir a emissão de gases com efeito de estufa.
• Alguns podem optar por comprar ações de empresas individuais que lideram o caminho com produtos e modelos de negócios inovadores, enquanto outros podem optar por investir numa carteira diversificada através da utilização de fundos negociados em bolsa (ETF).

Combater a poluição na fonte

De acordo com a Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA) , prevenção da poluição é qualquer prática que reduza, elimine ou previna a poluição na sua origem. Portanto, um objetivo natural de muitos investidores é direcionar os dólares de investimento para empresas e oportunidades que estão trabalhando para reduzir a emissão de gases de efeito estufa – mais especificamente, gases como dióxido de carbono, metano, óxido nitroso e gases fluorados, as raízes da maioria emissões humanas causam aquecimento desde 1950.

Redução de gases de efeito estufa

Grande parte do dióxido de carbono que entra na atmosfera é um subproduto da queima de combustíveis fósseis, resíduos sólidos, árvores e outros materiais biológicos. De acordo com a EPA, o setor dos transportes gerou 27% das emissões de gases com efeito de estufa em 2020, o maior valor de qualquer setor.

Na conferência COP26 em Glasgow, um grupo de governos, fabricantes de automóveis e outros assinaram um acordo para fazer a transição para vendas 100% com emissões zero de novos carros e carrinhas até 2040. Nos Estados Unidos, o presidente Biden assinou uma ordem executiva que estabeleceria como meta que 50% de todas as novas vendas de veículos de passageiros tivessem emissões zero até 2030.

A mudança global para veículos eléctricos é um tema chave que os investidores podem considerar quando investem na redução da poluição. Os fabricantes de veículos eléctricos, sensores de detecção e alcance de luz, baterias e outros factores de produção críticos seriam escolhas óbvias para quem pretende investir.

A produção de eletricidade produziu aproximadamente 25% das emissões de gases com efeito de estufa em 2020. Mais uma vez, a mudança para a energia alternativa como forma de energia é o foco principal dos investidores que procuram ganhar exposição ao declínio a longo prazo do dióxido de carbono. As empresas especializadas em energia derivada da energia eólica, solar, geotérmica, do hidrogénio e talvez até da energia nuclear poderão ser áreas de especial atenção para os investidores nos próximos anos.

Outro setor que contribui de forma significativa para as emissões globais de gases com efeito de estufa é o imobiliário comercial e residencial. A construção de vários tipos de edifícios, juntamente com as necessidades de aquecimento e arrefecimento de residências e empresas, são outra importante fonte de poluição. Em 2020, as emissões diretas de gases de efeito estufa provenientes de residências e empresas representaram 13% do total de emissões de gases de efeito estufa nos EUA.

Os investidores procurarão os líderes tecnológicos em aquecimento, ventilação e arrefecimento porque os avanços nestas áreas reduzirão significativamente a pegada ambiental deste segmento. Relacionado, os investidores provavelmente também procurarão inovadores no domínio do isolamento, do fabrico de janelas e portas energeticamente eficientes, bem como da iluminação.

Gestão e Reciclagem de Resíduos

Com o aumento da população e o aumento da quantidade de resíduos, o manuseamento, recolha e processamento responsáveis ​​de resíduos são de importância crescente. Os investidores têm muitas opções nos mercados públicos quando se trata de empresas que lideram o caminho para um futuro mais verde nas áreas de gestão de resíduos e reciclagem. Por exemplo, a Waste Management Inc. ( WM ) administrou 143 instalações de reciclagem e 244 aterros de resíduos sólidos ativos. A empresa gerenciou mais de 15,5 milhões de toneladas de recicláveis ​​em 2020, o que representou mais recicláveis ​​pós-consumo do que qualquer outra empresa na América do Norte.

Bilionários preocupados com o meio ambiente, como Bill Gates, também sabem do importante papel que as empresas de gestão eficiente de resíduos têm na economia global em comparação com as alternativas. Em 24 de fevereiro de 2022, a empresa de gestão de investimentos de Gates, Cascade Investment LLC, comprou mais ações da Republic Services ( RSG ), tornando a empresa a maior detentora com 109.812.574 ações.

As duas empresas aqui mencionadas são duas das maiores empresas do setor com base na capitalização de mercado, mas, como mencionado acima, há uma gama de empresas para escolher nos mercados públicos. Por exemplo, existem empresas que se concentram na remoção eficaz de resíduos perigosos, na eliminação de resíduos, nos serviços de resíduos marítimos, nos serviços de resíduos farmacêuticos e em diversas formas de reciclagem, como as que se concentram nas baterias de lítio.

Fundos negociados em bolsa (ETFs)

Uma estratégia para identificar ações que estão posicionadas em direção a um futuro mais verde é observar as principais participações de um fundo negociado em bolsa (ETF) específico, como qualquer um dos 10 listados abaixo. Por outro lado, outros investidores – como aqueles que procuram uma abordagem diversificada para os seus investimentos – podem simplesmente optar por manter uma posição num ou mais dos fundos. Dito isto, qualquer que seja a estratégia de investimento, os investidores têm muitas opções quando se trata de ganhar exposição à redução da poluição e à gestão eficaz dos resíduos.

• ETF de serviços ambientais VanEck Vectors ( EVX )
• ETF iShares Global Clean Energy ( ICLN )
• ETF Global X Lithium & Battery Tech ( LIT )
• ETF Invesco Solar ( TAN )
• ETF Invesco WilderHill Clean Energy ( PBW )
• ETF ALPS Clean Energy (ACES)
• ETF Invesco Global Clean Energy ( PBD )
• ETF VanEck Vectors Low Carbon Energy ( SMOG )
• ETF First Trust Global Wind Energy ( FAN )
• SPDR Kensho Clean Power ETF ( CNRG )

O resultado final

A mudança para um futuro mais verde é uma prioridade máxima para muitos indivíduos, governos e empresas em todo o mundo. Os investidores têm muitos caminhos diferentes para aumentar a exposição daqueles que trabalham na redução da poluição e dos resíduos. Alguns podem optar por comprar ações de empresas individuais que lideram o caminho com produtos e modelos de negócios inovadores. Outros podem optar por investir numa carteira diversificada através da utilização de ETFs. Independentemente do estilo e preferência de investimento, o controlo da poluição e a redução de resíduos merecem ser temas de nível macro abrangidos por qualquer portfólio.

O que é investimento verde?

O investimento verde é uma abordagem baseada em valores para a seleção de ativos, através da qual um investidor procura apoiar empreendimentos empresariais que tenham um impacto favorável no ambiente. A exposição ao investimento é frequentemente orientada para a conservação dos recursos naturais, a redução da poluição e práticas empresariais que têm um impacto global positivo no ambiente.

O que é pontuação ESG?

As pontuações ESG são metodologias de classificação proprietárias que permitem aos investidores comparar ativos investíeis com base numa variedade de fatores ambientais, sociais e relacionados com a governação. As métricas populares de pontuação ESG estão se tornando populares nas páginas de ETF e de perfil de empresas na mídia financeira. Exemplos populares de pontuações ESG incluem: MSCI ESG Ratings, S&P Global ESG Scores e Refinitiv Lipper.

Quais setores produzem mais gases de efeito estufa?

Grande parte do dióxido de carbono que entra na atmosfera é um subproduto da queima de combustíveis fósseis, resíduos sólidos, árvores e outros materiais biológicos. De acordo com a EPA, o setor dos transportes gerou 27% das emissões de gases com efeito de estufa em 2020, o maior valor de qualquer setor. A produção de eletricidade produziu aproximadamente 25% das emissões de gases com efeito de estufa em 2020. Outro sector que contribui de forma significativa para as emissões globais de gases com efeito de estufa é o imobiliário comercial e residencial. A construção de vários tipos de edifícios, juntamente com as necessidades de aquecimento e arrefecimento de residências e empresas, são outra importante fonte de poluição. Em 2020, as emissões diretas de gases de efeito estufa provenientes de residências e empresas representaram 13% do total de emissões de gases de efeito estufa nos EUA.

Declaração de Impacto Ambiental: Significado, Benefícios, Exemplos

O que é uma declaração de impacto ambiental?

Uma declaração de impacto ambiental é um relatório do governo que descreve como um projeto federal proposto pode afetar o meio ambiente natural. As declarações de impacto ambiental são exigidas para determinados grandes projetos de infraestruturas, embora não sejam exigidas para projetos mais pequenos.

Os reguladores utilizam declarações de impacto ambiental para pesar os benefícios dos projetos planeados em relação às suas consequências ambientais. Na fase de rascunho, há um período de comentários onde o público pode opinar.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

• As declarações de impacto ambiental são relatórios que discutem o impacto potencial no meio ambiente dos projetos propostos pelo governo federal.
• As declarações de impacto ambiental estão disponíveis no site da Agência de Proteção Ambiental (EPA).
• Um EIA deve incluir uma gama razoável de alternativas à acção proposta, bem como as suas consequências.
• Um EIA é diferente de uma avaliação ambiental, um relatório mais curto que pode levar a um EIA.
• O público pode opinar sobre as declarações de impacto ambiental quando estas estão na fase de rascunho.

Compreendendo as declarações de impacto ambiental

As declarações de impacto ambiental são exigidas pela Seção 102(2) (C) da Lei de Política Ambiental Nacional de 1969 e são revisadas pela Agência de Proteção Ambiental (EPA). O público pode comentar sobre um EIA enquanto ele está em fase de rascunho, e os comentários podem ser levados em consideração quando o EIA estiver sendo finalizado.

Todos os EIS's são publicados no Federal Register e disponíveis online no site da EPA. Todos os EIAs atuais em fase de rascunho também estão disponíveis. O órgão ambiental disponibiliza os demonstrativos depois de finalizados. EISs históricos, que datam de 1969, podem ser encontrados na Biblioteca de Transportes da Northwestern University.

Além de delinear as ações propostas, uma Declaração de Impacto Ambiental (EIA) também descreve possíveis alternativas e os potenciais impactos ambientais das alternativas propostas. Alguns estados, como a Califórnia, adoptaram requisitos semelhantes para os seus projetos financiados pelos contribuintes.

Processo de apresentação de uma declaração de impacto ambiental

O processo da Lei de Política Ambiental Nacional (NEPA) de aprovação de uma declaração de impacto ambiental começa quando uma agência federal desenvolve uma proposta para tomar medidas federais significativas, e essas ações propostas são revisadas sob a NEPA para verificar se a proposta é apropriada.

Não é pouca coisa quando agências federais criam uma declaração de impacto ambiental (EIA). De acordo com o site da NEPA, deve ser comprovado que a ação “afeta significativamente a qualidade do ambiente humano”.

Primeiro, uma agência deve publicar um “Aviso de Intenções no Registro Federal” e isso informa o público não apenas sobre a análise para alguns, mas também explica como o público pode se envolver no processo de preparação do EIA. Em seguida, a agência federal e o público colaboram para definir a gama de questões e potenciais alternativas a serem abordadas na declaração.

Em seguida, um rascunho da declaração é publicado para comentário público e revisão por 45 dias ou mais. Após a coleta dos comentários, as sugestões, quando apropriado, são utilizadas para pesquisas futuras e, em seguida, um EIA final é publicado, e há um período de espera de 30 dias antes que a declaração possa ser publicada no Registro Federal.

A última etapa é a chamada “emissão do registro de decisão (ROD)”, que discute os planos de monitoramento e mitigação da agência, as alternativas às ações que foram consideradas e explica a decisão da agência em tomar a ação.

Componentes de uma Declaração de Impacto Ambiental

De acordo com a EPA, os componentes de um EIA são os seguintes:

• Folha de rosto: incluindo o nome da agência líder e de qualquer agência colaboradora
• Informações de contato da agência
• O título da ação proposta e sua localização
• Um parágrafo de resumo do EIS
• A data em que os comentários devem ser recebidos.
• Resumo: Um resumo do EIA, incluindo as principais conclusões, a área de questões controversas e as questões a serem resolvidas.
• Índice: Auxilia o leitor na navegação pelo EIS.
• Declaração de propósito e necessidade: explica o motivo pelo qual a agência está propondo a ação e o que a agência espera alcançar.
• Alternativas: Consideração de uma gama razoável de alternativas que possam cumprir o propósito e a necessidade da ação proposta.
• Ambiente afetado: Descreve o ambiente da área a ser afetada pelas alternativas em consideração.
• Consequências ambientais: Uma discussão sobre os efeitos ambientais e seu significado.
• Alternativas, informações e análises enviadas: Um resumo que identifica todas as alternativas, informações e análises enviadas pelos governos estaduais, tribais e locais e outros comentaristas públicos para consideração durante o processo de definição do escopo ou no desenvolvimento do EIA final.
• Lista de preparadores: Uma lista dos nomes e qualificações das pessoas que foram os principais responsáveis ​​pela preparação do EIA.
• Apêndices (se necessário): Os apêndices fornecem materiais de base preparados em conexão com o EIA.

Benefícios de uma Declaração de Impacto Ambiental

A vantagem de criar um EIA é que todos, desde agências locais, estaduais e federais até o público em geral, têm a oportunidade de comentar e fazer sugestões à proposta. Além disso, os governos tribais que possam ser afetados também estão incluídos no processo.

Quando o processo de definição do âmbito está em curso, cria uma oportunidade para debater ideias alternativas e discutir os impactos nas comunidades. O longo período necessário para concluir um EIA é a oportunidade de criar mudanças ambientais positivas.

Exemplos de uma declaração de impacto ambiental

Por exemplo, no site em novembro de 2019 há uma versão finalizada de um EIS referente ao terminal de gás natural liquefeito (GNL) da Gulf LNG Energy, LLC (GLE) no condado de Jackson, Mississippi. A Comissão Federal Reguladora de Energia (FERC) elaborou um EIA que analisou os potenciais impactos ambientais de uma proposta para adicionar capacidade de liquefação e exportação de gás natural no já operacional Terminal de GNL do Golfo. O Departamento de Energia (DOE) esteve envolvido na preparação do EIA.

Existe um EIA ativo (em dezembro de 2021) no site que o público pode visualizar e comentar sobre a transmissão elétrica. O Bureau of Land Management e a Bonneville Power Administration (BPA) do DOE elaboraram um EIS que analisa os potenciais impactos ambientais de uma proposta para construir 305 milhas de linha de transmissão de 500 kV do nordeste do Oregon ao sudoeste de Idaho. A BPA quer financiar parcialmente o projeto.

O que deve ser incluído em uma declaração de impacto ambiental?

Entre os itens necessários em um EIA estão um resumo, alternativas apresentadas, informações e análises coletadas de comentários e sugestões públicas, o propósito e a necessidade do EIA e uma lista de consequências ambientais.

Qual é a diferença entre uma Avaliação Ambiental (AA) e uma Declaração de Impacto Ambiental (EIA)?

A diferença entre uma EA e um EIS está principalmente na extensão e profundidade da pesquisa. Um relatório de âmbito limitado explica a explicação e as necessidades de tal proposta, sugerindo alternativas e fornecendo uma breve revisão do ambiente impactado. Um EIA é um relatório muito abrangente que não só exige o que uma AA faz, mas também exige um exame aprofundado da proposta e das considerações do público, incluindo governos locais, estaduais e tribais.

Quando é necessária uma declaração de impacto ambiental?

Qualquer grande projeto que utilize terras federais, financiamento federal ou que esteja sob a jurisdição de uma agência federal deve incluir uma avaliação dos efeitos ambientais desse projeto. No entanto, isso nem sempre requer um EIS completo. Em alguns casos, um projecto mais pequeno poderá exigir apenas uma avaliação ambiental mais curta. Noutros casos, poderá haver uma conclusão de “nenhum impacto significativo” (FONSI), permitindo que o projeto prossiga.

Quem prepara uma declaração de impacto ambiental?

O EIA deverá ser protocolado pelo órgão federal responsável pelo projeto em questão. As agências muitas vezes terceirizam esse trabalho para empreiteiros.

Desafios para as Finanças Verdes

Embora estejam a ser feitos alguns progressos, o desenvolvimento das finanças verdes ainda enfrenta muitos desafios. Destacamos abaixo cinco tipos de desafios para as finanças verdes e fornecemos alguns exemplos baseados em práticas de país e mercado de como eles foram ou podem ser abordado no setor financeiro. Quatro desses desafios (externalidades, definições verdes, informação e capacidade analítica) são em grande parte específicos para projetos verdes, enquanto o descompasso de maturidade é genérico para a maioria dos projetos de longo prazo.

Diretivas e sinais claros de políticas públicas podem abordar alguns desses desafios, no entanto, respostas políticas fragmentadas em muitos países são uma preocupação fundamental e, às vezes, distrações dos esforços para o desenvolvimento respostas efetivas. Ressalte-se, ainda, que, além dos discutidos neste capítulo, os desafios decorrem de medidas inadequadas de políticas públicas que agravam as externalidades ambientais; no entanto, essas questões precisam ser tratadas separadamente.

Externalidades

O primeiro e mais fundamental desafio é como internalizar de forma adequada e econômica as externalidades ambientais. Tais externalidades podem ser positivas para investimentos verdes, pois seus benefícios se acumulam para terceiros, e negativas quando investimentos poluentes infligem danos a terceiros. As dificuldades em internalizar essas externalidades resultam em subinvestimento em atividades "verdes" e superinvestimento em atividades "marrons". A seguir, são apresentados dois exemplos de externalidades positivas e um exemplo de externalidade negativa:

• Um projeto de energia renovável pode ter custos de construção mais elevados do que as alternativas convencionais e, na ausência de medidas para internalizar o benefício da redução da poluição, o projeto retorna pode ser demasiado baixo para atrair investimento privado. Alguns países usaram subsídios, crédito fiscal, tarifas de alimentação, sistemas de comércio de emissões (ETSs), padrões de portfólio renovável (RPSs) e regulamentações ambientais para lidar com essas externalidades com diferentes graus de sucesso. Ao mesmo tempo, medidas do setor financeiro, como melhorias e garantias de crédito, empréstimos concessionais, subvenções e bonificações de juros foram experimentadas em alguns países melhorar os retornos ajustados ao risco desses projetos.

• Um projeto de tratamento de água ou de remediação de terrenos pode melhorar a qualidade de vida de uma comunidade e o valor de mercado dos imóveis residenciais da região. No entanto, sem mecanismos adequados para monetizar algumas dessas externalidades positivas, o projeto pode não produzir retorno suficiente para atrair capital privado. Para resolver esses problemas, alguns países adotaram a abordagem de PPP, que envolve, por exemplo, uma incorporadora imobiliária em um projeto de tratamento de água ou remediação de terras. O retorno excedente do projeto imobiliário (devido à melhoria futura do meio ambiente) é efetivamente usado para compensar os investidores do projeto verde. Modelos de negócios semelhantes têm sido usados em alguns países e regiões para subsidiar projetos de metrô (transporte limpo), combinando-os com projetos de imóveis residenciais e comerciais perto das estações de metrô, pois a primeira aumentaria o valor de mercado da segunda.

• Algumas empresas transformadoras poluem o ambiente, mas as suas externalidades negativas não são totalmente internalizadas. Por exemplo, se os moradores da região cuja saúde é afetada não estiverem em condições de buscar indenização das empresas poluidoras, isso levaria a um excesso de investimento G20 Green Finance Relatório de síntese e produção em atividades poluentes. Esses casos são mais comuns em países onde os direitos ambientais não estão bem definidos e a capacidade de aplicar políticas ambientais é fraca. Exemplos de ações do setor financeiro para ajudar a mitigar algumas dessas externalidades negativas incluem os Princípios do Equador para financiamento de projetos no setor bancário (ver Capítulo 3) e requisitos de divulgação para as empresas cotadas em bolsa de valores. Em alguns casos, tais externalidades podem ser exacerbadas por "subsídios perversos", como para combustíveis fósseis ou uso de água, que inclinam ainda mais a balança para longe de um igualdade de condições.

Descasamento de vencimentos

A transformação da maturidade entre aforradores que exigem liquidez e projetos de longo prazo que requerem investimento está entre as principais funções do sistema financeiro, em particular através do setor bancário e dos mercados obrigacionistas.

No entanto, o desfasamento de maturidade, devido à oferta inadequada de financiamento a longo prazo em relação à procura de financiamento por projetos de longo prazo, é um desafio comum em alguns mercados e tem às vezes resultava na falta de investimentos em infraestrutura, incluindo projetos de infraestrutura verde. O problema surge devido ao fato de, nestes mercados, o financiamento de projetos de infraestruturas verdes a longo prazo depender fortemente de empréstimos bancários, enquanto os bancos são limitados na concessão de empréstimos suficientes a longo prazo devido a um prazo relativamente curto dos passivos.

O problema do desfasamento da maturidade agrava-se nos casos em que os investimentos verdes são mais dependentes de financiamento a longo prazo do que os investimentos tradicionais nos mesmos sectores. Por exemplo, o custo inicial de construção de um edifício típico de eficiência energética é maior do que um edifício menos eficiente em termos energéticos, um projeto solar ou eólico tem uma porcentagem mais alta de despesas de capital combinadas (CAPEX) e despesas operacionais (OPEX) investidas antecipadamente em comparação com uma usina a carvão. Para estes últimos, uma parte significativa do custo total ao longo da vida seria gasta no pagamento de energia para a sua exploração, que pode ser financiada com prazos mais curtos, enquanto para a construção sustentável e projetos eólicos ou solares, esse não seria o caso.

Exemplos de inovações do setor financeiro que podem ajudar a enfrentar esse desafio incluem títulos verdes, fundos de investimento em infraestrutura verde ("yieldcos") e empréstimos com garantia.

Falta de clareza nas finanças verdes

Em muitos países e mercados, a falta de clareza sobre o que constitui atividades e produtos de finanças verdes (como empréstimos verdes e títulos verdes) pode ser um obstáculo para investidores, empresas e bancos que buscam identificar oportunidades de investimento verde. Sem definições adequadas de finanças verdes, que são a base para o orçamento interno, contabilidade e medição de desempenho para instituições financeiras, é difícil para alocar recursos financeiros para projetos e ativos verdes. Além disso, a falta de clareza também pode impedir os esforços de gestão de riscos ambientais, comunicações corporativas e desenho de políticas. As definições únicas correm o risco de não refletir adequadamente diferentes contextos e prioridades nos diferentes países ou mercados. Por outro lado, muitas definições – por exemplo, cada empresa financeira define ativos verdes por si só – também podem tornar muito caro para comparação entre instituições e mercados e para o investimento verde transfronteiras.

Exemplos de países que tomaram iniciativas para desenvolver definições nacionais de crédito verde incluem Bangladesh, Brasil e China.

Informação assimétrica

Muitos investidores estão interessados em investir em projetos/ ativos verdes , mas a falta de divulgação de informações ambientais pelas empresas aumenta os "custos de busca" por ativos verdes e, assim, reduz sua atratividade. Por exemplo, se os investidores não têm informações sobre o desempenho ambiental das empresas do seu portfólio (como emissões e consumo de energia e água), eles não podem identificar e financiar proativamente empresas verdes, bem como avaliar e gerenciar riscos ambientais. Além disso, quando a informação ambiental a nível da empresa ou do projeto está disponível, a falta de uma "rotulagem" consistente e fiável dos ativos verdes também constitui uma barreira ao investimento verde. Em alguns países, a segregação da gestão de dados por diferentes agências (por exemplo, dados coletados por reguladores ambientais não são compartilhados com reguladores bancários e investidores) também agrava a assimetria de informação.

Registaram-se alguns progressos na abordagem da assimetria de informação. Por exemplo, mais de 20 bolsas de valores emitiram orientações de divulgação ambiental para empresas listadas e vários países introduziram requisitos obrigatórios de divulgação.

Outro tipo importante de assimetria de informação inclui a falta de informação ou conhecimento dos financiadores sobre a viabilidade comercial das tecnologias verdes, bem como as incertezas políticas sobre investimento verde. Esta falta de informação e incerteza política resulta numa excessiva aversão ao risco por parte dos investidores em relação a projetos no domínio das energias renováveis, dos novos veículos energéticos e das tecnologias de poupança de energia.

As práticas adotadas para resolver esse problema em vários países incluem projetos de demonstração de entidades apoiadas pelo governo (como o Banco de Investimento Verde do Reino Unido) ou Bancos Multilaterais de Desenvolvimento (MDBs), clareza sobre as perspectivas políticas para o desenvolvimento sustentável (como a Política Nacional de Tecnologia Verde da Malásia e a Visão 2030 do Reino da Arábia Saudita), ancorar investimentos por meio de promoção bancos (por exemplo, investimentos em títulos verdes do KfW da Alemanha), bem como garantias de crédito por agências governamentais (por exemplo, o programa de garantia de empréstimos do Departamento de Energia dos EUA para energia renovável projetos) ou Instituições Financeiras de Desenvolvimento (por exemplo, o programa CHUEE da International Finance Corporation (IFC)).

Capacidade analítica inadequada

A compreensão geral das implicações financeiras dos riscos ambientais pelas instituições financeiras ainda está numa fase inicial. Muitos bancos e investidores institucionais ainda não desenvolveram a capacidade de identificar e quantificar os riscos de crédito e de mercado que podem surgir da sua exposição ambiental, e, portanto, muitas vezes subestimam os riscos dos investimentos "marrons" e superestimam o perfil de risco das oportunidades de investimento verde. Em parte, como resultado, continua a haver um investimento excessivo em projetos poluentes e intensivos em gases com efeito de estufa e um sub-investimento em projetos verdes. Uma melhor compreensão dos riscos ambientais é essencial para uma melhor mitigação dos riscos, permitindo uma internalização mais efetiva das externalidades ambientais na tomada de decisões, e assim, para mobilizar financiamento para o investimento verde.

Exemplos de medidas para capacitar a análise de risco ambiental incluem a modelagem do ICBC do impacto da exposição ambiental no risco de crédito, a análise pela Declaração do Capital Natural sobre o impacto da seca nas obrigações das empresas e a incorporação de fatores ambientais nas notações de risco (por exemplo, a notação de crédito verde recentemente publicadas metodologias da Moody's e Standard & Poor's).

Introdução de Título Verde

O que é um título verde?

Um título verde é um tipo de instrumento de renda fixa destinado especificamente a arrecadar dinheiro para projetos climáticos e ambientais. Esses títulos são normalmente vinculados a ativos e garantidos pelo balanço patrimonial da entidade emissora , portanto, geralmente possuem a mesma classificação de crédito que outras obrigações de dívida de seus emissores.

Remontando à primeira década do século XXI, os títulos verdes são por vezes referidos como títulos climáticos, mas os dois termos nem sempre são sinónimos. Os títulos climáticos financiam especificamente projetos que reduzem as emissões de carbono ou aliviam os efeitos das alterações climáticas, enquanto os títulos verdes representam uma categoria mais ampla de instrumentos relacionados com projetos com um impacto ambiental positivo.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

• Um título verde é um instrumento de rendimento fixo concebido para apoiar projetos específicos relacionados com o clima ou ambientais.

• Os títulos verdes podem vir com incentivos fiscais para aumentar a sua atratividade para alguns investidores.

• A expressão “títulos verdes” é por vezes utilizada de forma intercambiável com “títulos climáticos” ou “títulos sustentáveis”.

• Os títulos verdes fazem parte de uma tendência mais ampla de investimento socialmente responsável e ambiental, social e de governança (ESG).

Compreendendo os títulos verdes

Os títulos verdes são títulos designados destinados a incentivar a sustentabilidade e a apoiar projetos ambientais especiais relacionados com o clima ou outros tipos. Mais especificamente, os títulos verdes financiam projetos que visam a eficiência energética, a prevenção da poluição, a agricultura, a pesca e a silvicultura sustentáveis, a proteção dos ecossistemas aquáticos e terrestres, os transportes limpos, a água potável e a gestão sustentável da água. Financiam também o cultivo de tecnologias amigas do ambiente e a mitigação das alterações climáticas.

Os títulos verdes podem vir com incentivos fiscais, como isenções fiscais e créditos fiscais, tornando-os um investimento mais atraente em comparação com um título tributável comparável. Estas vantagens fiscais proporcionam um incentivo monetário para enfrentar questões sociais proeminentes, como as alterações climáticas e um movimento em direção a fontes renováveis ​​de energia. Para se qualificarem para o estatuto de títulos verdes, estes são frequentemente verificados por terceiros, como o Climate Bond Standard Board, que certifica que o título financiará projetos que incluem benefícios para o ambiente.

História dos Títulos Verdes

Ainda em 2012, a emissão de títulos verdes ascendeu apenas a 2,6 mil milhões de dólares. Mas em 2016, os títulos verdes começaram a surgir. Grande parte da acção foi atribuída aos mutuários chineses, que representaram 32,9 mil milhões de dólares do total, ou mais de um terço de todas as emissões. Mas o interesse é global, com a União Europeia e os Estados Unidos também entre os líderes.

Em 2017, a emissão de obrigações verdes disparou para um nível recorde, representando 161 mil milhões de dólares em investimentos em todo o mundo, de acordo com um relatório da agência de classificação Moody’s. O crescimento abrandou um pouco em 2018, atingindo apenas 167 mil milhões de dólares, mas recuperou no ano seguinte graças a um mercado cada vez mais consciente do clima.1As emissões verdes atingiram um recorde de 266,5 mil milhões de dólares em 2019 e quase 270 mil milhões de dólares no ano seguinte.

A década de 2010 assistiu ao desenvolvimento de fundos de obrigações verdes , alargando a capacidade dos investidores de retalho de participarem nestas iniciativas. Allianz SE, Axa SA, State Street Corp., TIAA-CREF, BlackRock, AXA World Funds e HSBC estão entre as empresas de investimento e empresas de gestão de ativos que patrocinaram fundos mútuos de títulos verdes ou fundos negociados em bolsa (ETFs).

2008

O ano em que o Banco Mundial emitiu o primeiro título verde assim denominado para investidores institucionais.

Exemplo do mundo real de títulos verdes

O Banco Mundial é um grande emissor de títulos verdes e emitiu US$ 14,4 bilhões em títulos verdes de 2008 a 2020. Esses fundos foram usados ​​para apoiar 111 projetos em todo o mundo, principalmente em energia renovável e eficiência (33%), transporte limpo (27%) e agricultura e uso da terra (15%).

Uma das primeiras emissões verdes do banco financiou o Projeto Hidrelétrico Rampur, que visava fornecer energia hidrelétrica de baixo carbono à rede elétrica do norte da Índia. Financiado por emissões de títulos verdes, produz quase 2 megawatts por ano, evitando 1,4 milhões de toneladas de emissões de carbono.

Tipos de títulos verdes

Embora todos os títulos verdes representem uma forma de financiamento de dívida para um projeto ambiental, as características específicas de cada instrumento podem diferir com base no seu emitente, na utilização dos recursos e no recurso dos titulares dos títulos aos ativos do emitente em caso de liquidação. entre outros fatores. A lista a seguir descreve alguns dos diferentes tipos de títulos verdes que podem estar disponíveis no mercado:

• Títulos de “Uso de Recursos”: Este tipo de instrumento é dedicado ao financiamento de projetos verdes, mas em caso de liquidação, os credores recorrem a outros ativos do emissor. Esses instrumentos possuem a mesma classificação de crédito que os outros títulos do emissor.

• Obrigações de receitas de “utilização de receitas” ou títulos garantidos por ativos (ABS): estes títulos podem financiar ou refinanciar projetos verdes, mas a garantia para a dívida provém de fluxos de receitas cobradas pelo emitente, tais como impostos ou taxas. Entidades estaduais e municipais podem optar por esse tipo de configuração na emissão de títulos verdes.

• Obrigações de Projeto: Este tipo de obrigação tem um âmbito limitado a um projeto verde subjacente específico, o que significa que os investidores recorrem apenas a ativos relacionados com o projeto.

• Obrigações de titularização: Estes instrumentos de dívida envolvem um grupo de projetos reunidos numa única carteira de dívida, tendo os detentores de obrigações recurso aos ativos subjacentes a todo o conjunto de projetos. Alguns exemplos de títulos de securitização verdes incluem hipotecas verdes e projetos de arrendamento solar.

• Obrigações Cobertas: Este tipo de instrumento também envolve o financiamento de um grupo de projetos verdes, conhecido como “pool coberto”. Neste caso, os investidores recorrem ao emitente, mas se o emitente não conseguir efetuar o pagamento da dívida, os detentores de obrigações recorrem à carteira coberta.

• Empréstimos: O financiamento para projetos verdes pode ser garantido (apoiado por garantias) ou não garantido. No caso de empréstimos sem garantia, os credores têm acesso total aos ativos do mutuário. Para empréstimos garantidos, os credores recorrem à garantia – e, em alguns casos, recorrem parcialmente ao mutuário.

Como comprar títulos verdes

Os investimentos em obrigações verdes provêm frequentemente de investidores institucionais — entidades como fundos mútuos, fundos de cobertura e fundos patrimoniais que podem investir grandes somas em instrumentos de dívida. No entanto, para os investidores de retalho que pretendem alinhar as suas carteiras de rendimento fixo com as suas sensibilidades e valores ambientais, existem numerosos fundos mútuos e ETFs que oferecem exposição ao espaço das obrigações verdes.

Um exemplo é o ETF iShares USD Green Bond ( BGRN ), que busca replicar o desempenho de um índice composto por títulos com grau de investimento usados ​​para financiar projetos ambientais. Embora o ETF se concentre exclusivamente na dívida denominada em dólares americanos, inclui obrigações de emitentes não norte-americanos, bem como mutuários sediados nos EUA.

Embora ETFs como o BRGN estejam prontamente disponíveis para compra por meio de uma conta de corretagem ou plataforma de corretagem on-line, os investidores de varejo que desejam comprar títulos verdes individuais podem enfrentar mais algumas complexidades. Seu corretor pode permitir que você invista em títulos individuais, mas ao comprar títulos verdes de emissores corporativos, você poderá estar sujeito a depósitos mínimos, taxas de manutenção e comissões. Os títulos verdes emitidos pelo governo também podem estar disponíveis para compra através do seu corretor ou diretamente da entidade governamental.

Como funciona um título verde?

Os títulos verdes funcionam como qualquer outro título corporativo ou governamental. Os mutuários emitem estes títulos para garantir financiamento para projetos que terão um impacto ambiental positivo, como a restauração de ecossistemas ou a redução da poluição. Os investidores que compram esses títulos podem esperar obter lucro à medida que o título vence. Além disso, muitas vezes existem benefícios fiscais para investir em títulos verdes.

Qual é o tamanho do mercado de títulos verdes?

De acordo com a Climate Bonds Initiative, a emissão de títulos verdes atingiu 269,5 mil milhões de dólares em 2020. Os Estados Unidos foram o maior interveniente, com 50 mil milhões de dólares em novas emissões. A mesma análise concluiu que a emissão cumulativa de obrigações verdes atingiu mais de 1 bilião de dólares.

Qual a diferença entre os títulos verdes e os títulos azuis?

Os títulos azuis são títulos de sustentabilidade para financiar projetos que protegem o oceano e os ecossistemas relacionados. Isto pode incluir projetos para apoiar a pesca sustentável, a proteção dos recifes de coral e de outros ecossistemas frágeis ou a redução da poluição e da acidificação. Todos os títulos azuis são títulos verdes, mas nem todos os títulos verdes são títulos azuis.

Qual a diferença entre os títulos verdes e os títulos climáticos?

“Obrigações verdes” e “obrigações climáticas” são por vezes utilizadas de forma intercambiável, mas algumas autoridades utilizam o último termo especificamente para projetos centrados na redução das emissões de carbono ou na redução dos efeitos das alterações climáticas. A Climate Bonds Initiative é uma organização que busca estabelecer um padrão para a certificação de títulos climáticos.

Como posso saber se um título verde é realmente verde?

Apesar de esforços como os da Climate Bonds Initiative, não existe uma norma universalmente reconhecida para determinar a compatibilidade ambiental de uma obrigação. Em alguns casos, os instrumentos de dívida podem ser comercializados aos investidores como “verdes”, mesmo que o seu impacto ambiental positivo seja, na melhor das hipóteses, duvidoso. Tais exemplos de greenwashing – fazendo afirmações ambientais exageradas ou enganosas – realçam a necessidade de os investidores realizarem a devida diligência relativamente a potenciais compras de títulos verdes. Além da Climate Bonds Initiative, outras empresas fornecem avaliações das reivindicações ambientais dos emitentes de obrigações, incluindo a Bloomberg LP, agências de classificação como a Moody's e outras empresas especializadas.

O resultado final

Os títulos verdes são títulos de dívida designados para financiar projetos ecológicos. As obrigações verdes podem oferecer vantagens fiscais, proporcionando incentivos ao investimento em projetos sustentáveis ​​que não se aplicam a outros tipos de obrigações comparáveis. Os investidores que procuram ativos alinhados com os seus valores ambientais devem certificar-se de que verificam as reivindicações de sustentabilidade feitas pelos emitentes de obrigações.